Jorge Desormeaux: El economista afirmó que “cualquiera que sea el candidato que triunfe será más cercano al centro de lo que tenemos hoy”. Para este año espera un PIB de 1,4%, y ve probable una nueva baja en la tasa de interés.
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El crecimiento estará nuevamente en el centro de las políticas públicas. Esa es la aseveración que hace el ex vicepresidente del Banco Central, Jorge Desormeaux. A su juicio, Chile es un país esencialmente de clase media emergente que quiere estabilidad, prosperidad y crecimiento. Por ello, asegura que cualquiera que gane la elección presidencial a fines de año deberá supeditar su mandato a esta variable. Para el economista, la principal lección que se puede sacar de la actual administración es que sin crecimiento no hay progreso social. En el corto plazo, Desormeaux prevé que el Producto Interno Bruto (PIB) de este año se ubicará en 1,4%, y no descarta que exista espacio para un nuevo recorte de la Tasa de Política Monetaria. Hacia el próximo año, espera que el ciclo eleccionario pueda ser un elemento gatillador para mejorar el crecimiento.
¿Cuál es su primera lectura del cuadro económico que delineó el Banco Central en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio?
-Fue un informe bastante realista, que se hace cargo del deterioro que ha tenido la economía, y al mismo tiempo da una señal muy clara de que después de bajar en 100 puntos base la tasa de política y situarla en 2,5%, es momento de hacer una pausa para ver cómo evoluciona la economía.
Uno de los cambios importantes que el BC entregó en el IPoM es el ajuste a la baja en la proyección para la inversión que pasó de 0,2% a un caída de 0,9%, lo que trae consigo cuatro años de contracción de esta variable, ¿cómo se explica este escenario?
-La explicación oficial siempre ha sido que esto está muy relacionado con el ajuste del sector minero, pero ese argumento pierde fuerza, ya que desde mediados de 2016, los precios de los commodities se han recuperado, la inversión minera ya está creciendo en otros países, como Australia, de manera que no podemos responsabilizar exclusivamente a la minería.
¿Hubo razones internas?
-El Banco Central en su informe de percepciones sobre negocios recoge la opinión de los empresarios de manera directa. En este reporte, los empresarios mostraron su preocupación por los cambios que han generado incertidumbre, como la Reforma Tributaria y la Reforma Laboral. En general, lo que mencionan es que están esperando que termine este Gobierno y ver si hay alternancia en el poder, antes de invertir. Hay un problema serio de incertidumbre y lamentablemente el Gobierno no ha hecho un esfuerzo serio o suficientemente serio para reducir esa incertidumbre.
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¿Y el Gobierno tiene tiempo para hacer algún cambio?
-Este Gobierno ya se termina, y francamente lo veo más preocupado de culminar su proceso de reformas más que de aportar para el crecimiento de país.
En el discurso de la cuenta pública la Presidenta Michelle Bachelet dijo que bajo este Gobierno se sentaron las bases para un crecimiento sostenido, ¿eso lo ve como algo cierto?
-Me cuesta mucho llegar a esa conclusión. Si uno piensa cuáles son los elementos que explican el crecimiento de los países, la verdad es que eso no se ve. Me imagino que el alcance que la Presidenta hace está relacionado con la gratuidad en la educación, pero los problemas de Chile no están en la educación universitaria, sino que en la educación pública a nivel prebásico, básico y medio, que es de mala calidad y que deja mal preparados a los chilenos para adquirir capital humano y aprovechar las oportunidades del desarrollo.
Considerando los cuatros años de caída en la inversión, ¿cuánto tiempo se demorará en recuperarse?
-Echar a andar proyectos de inversión que han estado paralizados no es algo fácil. Los proyectos se aprueban con rezagos, por lo que para pensar en una recuperación habrá que esperar hasta 2018, y ello en la medida que haya una alternancia en el poder.
Entre las razones para esperar un crecimiento de 2,5% y 3,5% para 2018, el Banco Central menciona una recuperación de las confianzas, ¿eso está condicionado a lo que pase en el escenario electoral?
-Lo primero es que el propio presidente del BC, Mario Marcel, ha señalado que este mayor crecimiento previsto para 2018 tiene mucho que ver con la menor base de comparación que representará el PIB del año 2017, de manera que no hay un mayor optimismo, sino que es un mero hecho estadístico. Dentro de la serie de razones que se entregan para esperar un PIB mayor el próximo años destaca un entorno internacional más favorable, una macroeconomía sana, y a la vez el IPoM menciona una recuperación de la confianza, que no está bien claro que elemento lo gatillará. Para este año hay un fenómeno nuevo que son las elecciones presidenciales y en la medida que haya un cambio de administración y que ésta tenga una visión más amistosa con el mercado, claramente hay una oportunidad para que esta vez la confianza sea un elemento que aporte al crecimiento.
Es decir, ¿una recuperación de la actividad estará supeditada a la elección presidencial y el candidato que resulte electo?
-Creo que cualquiera que sea el candidato que triunfe será más cercano al centro de lo que tenemos hoy. Pese a lo poco que conocemos del programa de Alejandro Guillier, que es la alternativa más competitiva a Sebastián Piñera, va haber un aprendizaje. Hoy todo el mundo tiene claro que no se pueden mejorar las condiciones sociales sin crecimiento; sin crecimiento no hay nada. Cualquier que quiera gobernar va a tener priorizar el crecimiento y despejar los problemas de hoy atentan en contra de ello.
¿Incluye en esa visión al Frente Amplio?
-Este es un país representado esencialmente por una gran clase media emergente, y las clases medias quieren estabilidad, prosperidad, crecimiento, de manera que si llegase a ganar el Frente Amplio es porque la propuesta de ellos ha cambiado de manera significativa.
“El escenario base para la actividad y la inflación está inclinado a la baja”
¿Cuál es su visión sobre el debate de activismo monetario que se ha dado al interior del Banco Central, y que se ha visto reflejado últimamente entre la visión de Sebastián Claro y Pablo García? ¿Corresponde que los consejeros expliciten de esa manera su visión?
-Uno no le puede pedir a un consejero que no dé a conocer sus puntos de vista. No obstante, desde hace un tiempo hay un compromiso al interior del consejo de que una vez que se difunde el Informe de Política Monetaria, la comunicación del Banco debe unificarse en torno a ese informe, ya que este refleja precisamente la visión del consejo. Pero con el paso del tiempo, si las condiciones cambian y se juzga necesario revisar el escenario económico, es legítimo que un consejero haga ver sus puntos de vistas.
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¿No causa ruido al mercado?
-Lo importante es que el mensaje se unifique cuando se presenta el IPoM, pero si en el camino hay alteraciones importantes en el escenario económico, que hacen que el propio mercado esté considerando cursos alternativos para la política monetaria, no es perjudicial que algún consejero entregue sus puntos de vista en esa materia. Al contrario, puede contribuir a reducir la incertidumbre.
En ese sentido, ¿comparte el sesgo que entregó el BC para la política monetaria?
-El mensaje del presidente del BC es claro: hoy día se espera que la tasa de interés permanezca en 2,5% por un período prolongado, el que asocian a las expectativas del mercado, que hoy espera que esta permanezca estable en 2,5% por espacio de 12 meses. Pero sin duda si las circunstancias cambian, eso se puede revisar.
¿Pero algunos analistas ven como probable que se termine materializando una nueva baja en la tasa de interés?
-Las expectativas del mercado financiero están hoy apostando a una rebaja de la TPM para diciembre, lo que significa que no todos los analistas están esperando tasas estables en 2,5%.
¿Y a qué responde este escenario alternativo?
-En mi concepto, a que los riesgos tanto para la actividad como la inflación están sesgados a la baja, a diferencia de lo que plantea el IPoM. El BC menciona entre los riesgos internos la posibilidad de un deterioro adicional del mercado laboral, que podría afectar la evolución del consumo y por esa vía, debilitar aún más la economía. Este es hoy un escenario de riesgo, pero que podría ser parte del escenario central en los próximos meses.
¿Usted ve probable una baja adicional en la tasa de interés?
-Tiendo a pensar que el escenario base para la actividad y la inflación no está equilibrado, sino que inclinado a la baja. Y en la medida que ello se refleje en las cifras, podría llevar al consejo a revisar su instancia de política y a introducir un impulso monetario adicional.
Hace poco tiempo el Gobierno anunció un cambio en la forma de seleccionar a los integrantes de los comités de PIB tendencial y precio del cobre de largo plazo, ¿se avanza en una mayor institucionalidad o falta aún un Consejo Fiscal Asesor autónomo?
-Tenemos que avanzar hacia un consejo fiscal autónomo y la verdad es que los cambios en este tipo de cosas, que significan tener que desprenderse de poder, son difíciles. Si bien debiéramos tener un Consejo Fiscal Asesor independiente del gobierno de turno, los pasos que ha dado a conocer la autoridad recientemente van en la dirección correcta.
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Fuente:Pulso www.chiledesarrollosustentable.cl
